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輝達連續兩天受挫,跌幅達7%,市值蒸發2200億,是否意味近期股價升得太急太快,所以必然回落?不少分析師在連續兩天下跌前表示,股價升得太急太快,勢必回落。華爾街有一RSI指數,股價升得愈急愈快,指數就愈升高,例如輝達18日登頂當天,RSI指數就升至80點。RSI指數顯示,當一家公司的指數升至80點時,股價自2008年金融危機以來就從無例外「必然回落」;當升至75點時,表示「隨時會回落」;當升至70點時,則表示「有回落危險」。果然,輝達在18日的RSI指數達到80點,20和21日就立即回落。 輝達股價連跌兩天,接下來,是否繼續下跌、抑或反彈回升?華爾街普遍認為,輝達的盈收基本沒有改變,連跌兩天屬於「大漲小回」;展望未來,短期股價自然會有波動,但中長期上升之勢則沒有改變。以下是一些觀察重點。 一,當前這波「AI革命」,仍處於革命初期,因此對輝達來說,至少仍有三至五年的成長空間。輝達成為全球第一之後,羅森證券(Rosenblatt)的分析師摩西曼(Hans Mosesmann)將輝達的目標價提高至200美元,如果這個目標價真的成為事實,輝達的市值將可增至4.7兆。 二,市場對輝達AI晶片的強勁需求,是輝達股價暴漲的基本原因。今年2至4月的一季,輝達收入260億美元,其中的86%都是出售數據中心所需AI晶片的收入。市場對輝達新一代的Blackwell晶片反應熱烈,Blackwell本季開始生產和付運,下半年將全面交貨。輝達占AI晶片市場的80%以上,競爭對手超微和英特爾等並未造成威脅。 三,如果市場減少或停止投資,就算輝達晶片再出色,需求也必然減少。市場對AI的投資,來源可分為三類,一是來自大型雲端公司,再加數以萬計的AI初創公司,這些公司需要輝達的GPU晶片,用來訓練大型語言模型。第二類來自一些需要處理大量數據的社交平台,例如Meta(臉書)和X(推特前身)等。第三類則來自是需要AI轉型的各行各業,例如自動車、醫療製藥、銀行金融和政府部門等。這三類資金目前仍繼續湧入市場,未見中斷。 四,輝達今年開拓了「主權AI」(Sovereign AI)的全新業務領域。「主權AI」指全球不少國家,因為各自的國安、語言和數據,必須打造自己的AI大型語言模型;目前這個領域正迅速形成,由於輝達晶片為訓練語言模型所必需,輝達也作出反應,加速投入,參與不同國家的主權AI計畫。輝達上月表示,該公司去年的主權AI仍是零收入,今年預計可創造最多100億的收入。相比於輝達2至4月的單季260億收入,100億只是少數,但未來將成為重要收入來源。 不少國家都有意打造主權AI,例如歐洲的英、德、法、義;亞太的日、韓、印度、印尼、馬來西亞、越南、澳洲。黃仁勳本月初訪台,宣布要在台設立「AI研發中心」和「AI超級電腦中心」。可能設在台北附近的中心,是輝達在亞太地區的首個同類研發中心。超級電腦中心將會設在高雄,所謂「超級電腦」,指AI數據中心使用的強大伺服器;具有強大的伺服器,就可訓練AI語言模型,這是台灣「主權AI」發展方向。繁體字的語言模型,可與大陸簡體字的語言模型匹敵,台灣國安、甚至中國傳統文化,都可免受其影響。 至於中國的主權AI,輝達自然插不上手。自2022年11月美國推出ChatGPT之後,中國的AI發展開始落後;過去一年半,美國在輝達、OpenAI、微軟、谷歌、亞馬遜、以及Anthropic等迅速發展下,中國的AI發展就更形落後。 但彭博的分析認為,相對於ChatGPT的落後,中共當局的「ChatCCP」(CCP指中共)卻迅速崛起,ChatCCP不需先進AI技術,只需像防火牆「長城」那樣封鎖信息,不讓人民取得信息,就算成功。除了封鎖信息,ChatCCP更注重科技和工業,因此可能在這些實用領域取得比美國更大的進展。 |